GTFS: Global Trends and Future Scenarios Index

Elementos de sostenibilidad fiscal en países ricos en hidrocarburos: el caso de Bolivia

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Resumen

Tradicionalmente, las economías ricas en materias primas han enfrentado en la volatilidad inherente a los precios internacionales de las materias primas un escollo para la conducción de políticas económicas efectivas para promover la estabilidad y el crecimiento. Hasta el más reciente episodio de la crisis financiera internacional de 2008, la región, incluyendo Bolivia, presentaba una tendencia endémica a la insolvencia crónica y a la fuerte prociclicidad de sus resultados fiscales. En el caso de Bolivia, la fuerte dependencia de sus cuentas fiscales y externas a los ingresos por exportaciones de gas natural, la hacen particularmente vulnerable a subidas y bajadas abruptas del precio de los hidrocarburos, como las observadas entre 2005 y 2009.

El presente trabajo analiza el desempeño fiscal de Bolivia a la luz de la expansión y posterior contracción de los precios internacionales de los hidrocarburos entre 2005 y 2009. Se hace una evaluación de dicho desempeño desde el punto de vista de la posición estructural de la economía, es decir, descontando los efectos transitorios que, las desviaciones temporales del PIB potencial y del precio de equilibrio del petróleo, infringieron sobre los resultados fiscales. Asimismo, se analiza la respuesta de política fiscal frente a los cambios observados en el ciclo económico y los precios de exportables, y se presenta para la discusión elementos sobre cómo manejar la vulnerabilidad y sostenibilidad fiscal en una economía rica en hidrocarburos desde el ángulo del manejo optimo de una riqueza petrolera cuantificable, finita y extinguible. Partiendo de la cuantificación de la riqueza hidrocarburífera boliviana, se modelan las posibles trayectorias del déficit fiscal primario no petrolero (como medida de desempeño fiscal) bajo diferentes reglas de política fiscal, y se analiza comparativamente estos resultados con respecto a la posición fiscal actual. Finalmente, aplicando un enfoque probabilístico para la trayectoria de la deuda pública, se evalúa la sostenibilidad fiscal comparativa del escenario base y las trayectorias implícitas en cada una de las reglas de política fiscal modeladas.